二季度以来，指数持续上行形成逼空态势，散户入场趋势加速。沪指自6月24日突破3400点后，12个交易日站上3500点，再用11个交易日拿下3600点；从4月8日起，上证指数累计涨16.05%，深证成指、创业板指分别涨超20%和30%，呈“周线五连阳”。市场流动性攀升，近四周日均交易额从1.44万亿升至1.85万亿，融资余额重返1.93万亿元，杠杆资金活跃度提升。
散户加速入场，6月中旬以来周均净流入937亿元，近期升至1337亿元，资金集中在科技成长（TMT、新能源等）和周期板块（化工、有色等），推动市场赚钱效应提升，主线更明确，集中度提高。
历史经验显示，散户入场会提升市场阶段性拥挤度，加大波动。当前融资余额占比2.3%，接近警戒线；结构性水牛特征明显，部分板块超涨，创业板指RSI指标连续超买，周期板块期货持仓集中度高，存在回调风险。不过当前杠杆率可控，国家队托底明确，且散户更聚焦“科技+周期”，降低了纯情绪崩盘风险。
行情整体仍有逼空，但短期或进入震荡消化阶段。短期成交未进一步释放，可能再次逼空，一旦放量则大概率震荡；3600点上方分歧加剧，指数或围绕该点震荡，等待政策或基本面消息催化。中期呈结构分化，若增量资金持续，指数可能突破开启主升浪；若经济数据不佳，资金将聚焦业绩确定性板块。
需留意月底重磅会议政策定调，以及资金变化。当前行情是流动性和政策预期驱动的结构性水牛，逼空不可持续但慢牛根基未破，最终走势取决于增量资金。投资者应保持谨慎，以低估值蓝筹为安全垫，参与结构性机会，避免全仓押注，设置止损纪律。
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